flavianopolis

Under de senaste månaderna har Riksbanken påbörjat ett arbete med att höja styrräntorna och trots detta fortsätter börsen att gå bra. Hur kan detta komma sig?

Jo, om Riksbanken höjer styrräntorna avtar inflationsoron och om inflationen blir lägre än den blivit med kvarstående låga inflationsdrivande styrräntor minskar också rädslan för högre framtida obligationsräntor.

En låg obligationsränta är mums för börsen och Riksbankens sunda penningpolitik bidrar således till att inflationen blir lägre och med en lägre inflation blir obligationsräntorna lägre. Dessutom styrs kronkursens kortsiktiga fluktuationer kring "jämvikstlatituden" av förväntningar om Riksbankens nästa steg. Avtar rädslan för att inflationen skall tvinga Riksbanken att höja styrräntorna faller kronkursen i förhållande till sin jämviktslatitud och detta bidrar till ökad ekonomisk aktivitet och lägre riskpremie för att "sitta på" kronor.

Eftersom inflationstakten på kort sikt påverkas huvudsakligen av smärre fluktuationer i kronkursen och dessa bestäms av förväntningarna om Riksbankens nästa steg bör Riksbanken främst se till de priser som bestäms huvudsakligen av inhemska faktorer.

Bensinpriset är således en bedrövligt missvisande variabel, men just priserna på restaurarangbesök bestäms huvudsakligen av mera inhemska, för växelkursförändringar okänsliga faktorer.

1991 kostade en Big Mac 26 kronor och en D-mark c:a 3,60 kronor samtidigt som en tysk Big Mac kostade DM4,30. Kronan var alltså extremt högt värderad.

1999 kostade en Big Mac 24 kronor och en D-mark c:a 4,80 kronor samtidigt som en tysk Big Mac kostade 4,99 D-mark.

Det vill säga priset på en Big Mac kan ligga still, eller falla trots att kronkursen faller som en sten och samtidigt styrs kronkursens lånsiktiga jämviktslatitud just av förhållandet mellan mera inhemska priser i olika länder.

Om Riksbanken fortsätter att höja styrräntan en kvarts procentenhet per månad så länge en Big Mac kostar 33,00 kronor eller mer, men omedelbart påbörjar en sänkningsfas så snart priset trillat under 33,00 kronor kan man vara helt säker på att Riksbanken kommer att lyckas förena de bästa av världar, nämligen högkonjunktur och stabilt penningvärde.

Some people try to tell you that the world is complex. I tell you: It isn't!